6.21内参消息【机构版】和牛股追击
第一版块
大盘分析或重要行业内参信息
★更名通告：从6月1日起笔名由原名：追涨杀跌的资深觉悟股民，更名为：狼图腾老追，敬请大家留意★
今日大盘预估：股指回补6月18日跳空缺口后，震荡整理格局。
后市研判：
昨日大盘如我预估在冲击4300点后遇阻，震荡加剧整理。近期随着市场心态的逐步企稳，股指在犹豫中攀升，沪深股指都沿着5日均线的支撑上行，6月18日留下的跳空缺口对空方有吸引力,一般在高位区域留下的缺口都在不太长的时间内弥补，昨日5日均线失守，补缺口的可能性增大。就目前的情势看,多方还有向上试探的余地。
近期商业银行上市序幕拉开,在较大程度上掩盖了25亿信贷资金违规入市8家银行受罚的负面影响。近期关于商业银行将上市的消息见诸媒体，周二正式公告于6月22日上会,持有宁波银行和南京银行的上市公司股价表现突出，彬彬股份、宁波韵升和南京高科等封住涨停, 在较大程度上激发市场人气。
券商概念股出现分化。泸州老窖以每股3.36元的价格获得华西证券1.8亿股国有股权,成为华西证券第一大股东，股价自4月23日起停牌，周二复牌股价巨量封住涨停，仍有继续上升的机会。持有国元证券的皖维高新和皖能电力强于券商题材股。亚泰集团、兰生股份、辽宁成大、豫园商城等小幅调整。券商概念股是可以中线看好的品种。一批具有期货题材的股票有所涌动，市场热点不断，有整体上市预期和中期业绩较好的或者有大订单的公司股价有所表现。
操作策略：
关注有成长性和实质性题材股。
第二版块
牛股推荐
5颗★
为中长线关注股，兼顾短线空间；或是有有题材或内幕的股票,注意波段操作！
3颗★
为中短线重点关注股，兼顾短线空间；注意波段操作！
1颗★
为短线或看好的股票。注意见好就收！
★股市有风险，买股需谨慎。仅供大家参考★
★★★600858 银座股份
★★★000039 中集集团
★★★600790 轻纺城
★000400 许继电器
★600089 特变电工
★600640 中卫国脉
★股市有风险，买股需谨慎。仅供大家参考★
第三版块
内幕消息【机构版】
总汇（全天不定时更新）
8：10 公司内参：三一重工（600031） 分享行业景气 业绩爆发式增长
工程机械行业今年前5 个月产销两旺、出口势头强劲。2007 年1-5 月在国内大规模的基础设施施工项目启动和出口的拉动下，工程机械行业呈现出迅猛增长态势。2007 年全国固定资产投资增速达25.9%，环比上升0.4 个百分点，继续保持快
速增长势头。此外，工程机械企业积极走出国门，在新兴发展中国家/地区，如印度、俄罗斯、巴西、北非等开拓国际市场，甚至部分企业产品已经打入了发达国家市场，如安徽合力、柳工等，中国工程机械企业出口的产品具有突出的性价比优势，正在得到越来越多国际客户的认同。2007 年1-3 月工程机械企业出口增速达61%，远超过内销增速（18.4%），表现出强劲的增长势头。2007 年1-4 月工程机械行业增速达39.57%，高于机械行业的平均增速（31.38%）。2007 年前5个月工程机械行产品产销两旺，产销率达97.75%，高于通用基础件行业（97.36%）、汽车行业（97.35%）、农机行业（97.32%）和电工电器行业（96.79%）。我们预计2007 年全年工程机械可保持25%以上的增速，利润增幅在30%以上，利润的较快
增长来自盈利能力较强的出口比例增加和企业产品结构优化。预计公司中报业绩将大幅增长。2007 年1 季度公司业绩快速增长，主营业务收入和净利润同比增长119%和508.66%，而其中净利润有71%来自股权投资收益和会计政策变更，公司实际净利润同比增长53.84%，折合每股收益.11 元。中联重科今年1 季度泵车销售量一度追赶三一重工，两家销售数据差距快速缩小，2007 年1 季度三一重工、中联重科两家企业各销售了混凝土泵车220 台和190 台左右。进入2 季度，中联的泵车销售相比三一重工有所放慢，根据我们对混凝土行业的销售数据跟踪和预测，2007 年4 月、5 月中联重科销售泵车150 台，110 台，三一重工2007 年4 月、5 月泵车分别销售了180 台左右，加上路面机械和履带式起重机业务也增长较快，预计这两个月单月净利润可达2 亿元左右，预计6 月泵车销量将接近200 台。今年上半年预计公司每股收益为0.96 元，增长276.47%，其中来自投资收益的比例预计将有所下
降。
旋挖钻机资产今年下半年可实现并表。公司2006 年11 月公告定向增发，收购集团公司持有的北京三一重机100%股权，三一重机主要生产旋挖钻机，2006 年销售旋挖钻机90 台左右，预计2007 年三一重机旋挖钻机销量可达16 台，国内市场占有率第一。近期公司增发项目通过证监会发审委审核，项目总投资8 亿元，增发不超过5 万千股，增发价格接近16 元
股。预计今年3 季度三一重机可实现与公司的并表，增加每股收益6 分钱（考虑摊薄效应）。
公司后续仍有收购集团公司资产的题材。集团公司目前还有液压挖掘机资产，2006 年挖掘机销量近1000 台，今年预计销量可达2500 台左右，作为国内发展速度较快的为数不多的民族品牌之一，三一集团的挖掘机已经具备了规模效应，根据集团公司以往对上市公司的支持力度，我们认为集团公司的液压挖掘机资产有可能会在今年下半年或者明年通过再融资的方式进入上市公司，进一步拓宽上市公司的产业链。
出口势头迅猛、印度设厂仍有风险。公司从2005 年开始积极开拓国际市场，2005、2006 年出口收入达1.84 亿元、4.77亿元，增速达166%、159.51%，远高于内销业务增速。2006 年11 月底公司公告，控股子公司－三一重工印度私人有限公司在印度投资6000 万美元建设工程机械生产基地。印度近年来国内基础设施建设增速很快，对工程机械的需求旺盛，其工程机械的民族工业并不发达，中国的工程机械产品相比欧美的同类产品而言具有突出的性价比优势，所以公司在印度
设厂正是看中了印度国内的工程机械巨大的潜在市场。但正因为印度基础设施建设十分落后，水、电、公路等配套设置不完善，零部件配套体系不全，且人力成本并不比中国国内的低，所以公司选在印度设厂仍具有一定的风险。今年下半年我国部分工程机械产品出口退税率调整，从17%降至13%，对公司出口将会造成一定影响，预计今年公司出口收入达9亿元，增长88.68%。2008 年公司出口收入在增长50%以上，达13.5 亿元。
盈利预测和投资评级。根据我们分析，高铁、高速公路、房地产等行业的快速发展将会拉动混凝土设备、履带起重机等
设备的需求，加之公司出口业务飞速发展，公司近3 年业绩将保持较快增长，预计2007－2009 年每股收益将为1.81 元，2.33 元，2.91 元，同比增长212.07%、28.73%和24.90%，成长性良好，公司目标价位为63.35 元，目前低估49.38%，投
资评级“买入”。
不确定因素。宏观调控、钢材等原材料价格波动、人民币汇率变化、出口业务拓展、增发方案实施进度。
双汇发展000895 传统行业再现生机，双汇发展春光无限
中国肉类工业发展前景广阔。肉类行业发展空间涵盖了从土地到餐桌的所有生产过程，涵盖了畜禽生产、屠宰加工、精深加工、副产品综合利用、批发零售等多个环节。我国的肉类工业在从传统行业向朝阳行业转变的过程中，肉类工业的商品化率仅21％左右，未来发展空间巨大。
􀂄 随着城市化的发展，肉制品的生产者和消费者分离，现代零售业的发展也为肉制品工业的发展提供了渠道基础，同时居民收入的提高和对食品安全的日益重视也会促进肉制品企业的发展，因此未来低温肉和冷鲜肉将迎来快速发展的时期。
􀂄 双汇是我国肉制品行业的龙头。高温肉市场50％的市场占有率保证了收入和利润率的稳定增长，低温肉发展势头强劲，是公司的明星业务；冷鲜肉的发展速度也较快。
􀂄 品牌和渠道构筑了双汇的竞争优势，公司集中力量打造的中国肉类第一品牌已经得到了认可，对渠道的投入进一步加强公司的品牌溢价。
􀂄 预计07、08 年公司的每股收益分别为1.07 和1.38 元，未来三年的复合增长率26％，积极增持。
中工国际002051 合同储备加速推动公司步入快速发展通道
作为“系统集成”业务模式的全行业国际工程承包商，公司的运作模式独特，具有比同行业建筑工程公司相对较强的盈利能力。
􀂄 由于公司与中国政府、商务部、外交部特有的紧密关系，在承揽国际工程时能得到国家各级政府部门支持是公司的核心优势。
􀂄 国家实行严格的经营许可审批，行业进入壁垒高；另一方面公司紧靠大股东、充分利用集团资源共同参与国际工程竞标，公司在国际工程承包市场上具备很强的竞争力。
􀂄 公司利用比较优势，将目标市场定位于工业化程度相对较低的第三世界国家，收入来源从原来有限的几个国家发展到目前30 多个国家，市场开拓成效显著，保障了公司未来持续、稳定地发展。
􀂄 仅按现有合同储备测算，公司主营收入未来3 年复合增长率高达30％。
􀂄 据测算，公司2007～2009 年EPS 分别为0.61 元、1.00 元、1.40 元。07～09 年公司EPS 年均复合增长率达44.9%。
􀂄 鉴于其绩优高成长、高净资产收益率特性，用绝对估值法和相对估值法评估，我们认为中工国际的合理价值区间在38.42 元—45 元。当前股价未能充分体现公司的合理价值，建议“增持”。
消息面内参：银监会处罚对银行负面影响有限，资金查处或成股市调控手段
事件：中国银监会决定对被企业挪用信贷资金的8 家银行分支机构进行行政处罚。对涉及中国核工业建设集团公司挪用短期贷款进入房地产市场、证券市场和其他渠道的交通银行北京分行和北京银行等2 家机构，将给予罚款和其他行政处罚；对涉及中国海运（集团）公司挪用贷款资金申购新股的招商银行、工商银行、中国银行、兴业银行、中信银行和深圳发展银行等6 家银行驻上海部分分支机构，将给予罚款、暂停部分业务和拟取消高管任职资格的处罚。
􀁺 点评：
2007 年1 月份银监会发布《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，其主要目的就是禁止违规的信贷资金被挪用入市。而本次银监会的公开处罚则是通知发布以后的第一例。我们认为本次处罚有以下几个要点：
（1） 涉及金额较大，但银行损失很低。
本次处罚涉及违规金额44.66 亿元，中国核工业集团挪用20.66 亿元，其中6.12 亿元被划入关联房地产企业，1.32 亿元被挪用于证券市场及其他方面，剩余13.22 亿元没有公布挪用用途；中国海运（集团）挪用了24 亿元，主要是用于申购新股。
从用途上看，新股申购风险较低，因此我们判断中国海运24 亿元贷款可以按时收回，招商银行、工商银行、中国银行、兴业银行、中信银行和深圳发展银行将不会受到直接损失；房地产和证券二级市场风险较大，且中国核工业集团的13.22 亿元的信贷资金没有公布用途，我们认为这可能会给交行和北京银行带来一定的风险，但是中国核工业集团是特大型国有独资企业，效益稳定，偿付能力充足，因此即使贷款出现损失，中国核工业集团仍然有能力归还相关债务。
（2） 监管层态度重于实质。
从本次处罚方式上看，处罚金额较小（对招行处罚169 万元，工行，中行，兴业，中信，深发展各自50 万元），警告及行政处罚意味较浓厚（对北京银行和交行的相关人员进行行政警告，通报批评，经济处罚；暂停招行上海相关支行对公贷款业务半年，支行相关高管取消任职资格）。（3）处罚事件促使银行业加强风险控制
尽管本次企业违规使用贷款给银行带来的损失较小，但是本次事件却重新引发对银行风险控制，尤其是贷款后的跟踪监控的质疑。从各家银行反映来看，交行，北京银行，招行，兴业已经表示将开展全面自查信贷资金，而工行，中行，中信，深发展均表示将加强对信贷资金的流向和用途管理。而其他未被处罚的银行也将因此事件而加强自身对贷款流向的风险控制。
（4）对企业违规资金查处可能成为监管层调控股市的手段
除银监会以外，国资委也已经明确表示将从企业层面对违规资金进行处罚，监管层遥相呼应表明本次监管层处罚目的并不只在于银行，更可能剑指股市。本次处罚开启了本轮牛市以来查处违规资金入市的先河，历来对违规资金的查处力度均是可大可小，因此不排除银监会或者其他监管机构未来更大力度查处违规资金的可能性。
行业内参：水泥行业 取消出口退税对行业影响有限
国家财政部公布从07 年7 月1 日开始取消对水泥的出口退税。国内水泥出口仅占水泥总产量不到5％，我们认为对整个水泥行业影响较小。且水泥属于高能耗、单位附加值低的产品，煤电能耗占成本的60％，取消出口退税符合水泥行业的长远
发展。
􀁺 国内水泥公司中仅海螺水泥、华新水泥、冀东水泥及嘉兴水泥（0699.HK）等极少数公司有水泥出口，其中海螺水泥06 年出口收入占总收入比例为22％（约1000 万吨），华新水泥为11％（约150万吨），水泥出口退税取消将分别影响到两公司的利润。同时，两公司可能将出口的部分转为销往国内特别是华东地区，将可能影响到华东地区水泥价格，因此华东地区的水泥公司将受到一定影响。
􀁺 国内水泥行业从06 年至今一直处于稳步复苏过程中，十一五期间政府对小水泥的强制淘汰将保证水泥行业的复苏进程，出口退税取消不会影响行业发展趋势，行业长期仍然看好，维持对海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和赛马实业的“谨慎推荐”评级。
钢 铁 政策累加效应增强
事件：财政部 国家税务总局下发通知，从7 月1日起下调部分钢材产品和钢铁制品的出口退税。
我们的观点：
􀁺 此次出口退税调整涉及钢铁产品主要分为三类：焊管产品取消出口退税；铁路用钢材、无缝钢管、铸管和不锈钢产品退税下调至5%；多种钢铁制品出口退税下调至5%。其中前两类对钢材出口产生直接影响，第三类对国内钢材消费产生间接影响。
􀁺 从涉及产品比重和影响程度看，前期对钢铁退税调整和加征出口关税的影响更大，此次钢铁产品退税调整更多体现为对前期调控的延续和补充，其影响主要体现为政策累积后的加强效应。
􀁺 我们认为对钢铁行业政策调控累加效应将在6月份后逐步体现，这表现为国内钢材出口将持续下降，资源的回流压力增加，下半年国内钢价存在继续回落压力，但下跌空间将受高成本的抑制，特别是对于已经接近成本线的建筑长材。
􀁺 近期政府对限制高耗能行业投资和淘汰落后产能政策将是对冲出口下降风险利好因素，但其影响要低弱于出口面临下降的负面影响，并且从地方政府和企业的利益分析，落后产能关闭将主要体现在年底，短期效果有限。
􀁺 从市场层面看，中报业绩的预增效应和钢铁估值洼地效应，将在一定程度上减弱了行业负面因素的影响程度。
􀁺 投资建议：综上所述，在国内钢价稳定前，短期内钢铁行业并无明显投资机会。从未来6 个月，在行业弱势运行和估值洼地效应中，我们对钢铁行业维持中性评级，建议关注两类投资机会，一是估值最低端的龙头钢铁公司，二是产量存在大幅扩张或者存在整体上市的公司，如马钢、邯钢、股价过度反应将提供增持机会。
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